每日一图—美国利率平坦化的猜想

美国的利率曲线为什么这么平坦. 以前都是卖个长期限的, 再借短期的债, 来赚取利差获得稳定利润. 但是现在美国的利率曲线已经平坦到你根本找不到这样的机会. 侧面说明了这么干的人非常非常多, 把曲线交易到这么平坦的. 现在的美国2年期和10年期债券的收益率差如下图: 我觉得这个问题有两个方面需要回答, 第一个为什么是美国. WHY AMERICA? 因为它是天选之子吗。 (当然不)
我看了一下德国的同期限利差, 并没有这么夸张, 如下图. 再看一下澳洲的: 澳洲的这条曲线介于德国和美国之间, 有一点像美国的曲线. 趋势一致, 但是比不上美国那么整齐有序的下行. 欧元区内现在短期利率为负, 应该没人干这种买短线卖长线的事情吧… 但是澳洲跟美国一样都是利率比较高的G7货币. 换个说法就是, 有利可图的国家才会有这种roll短线卖长线的行为.
而且因为全世界经济不行, 只有美国经济好, 那么trade美国债券的价值也凸现出来. 所以是美国. 这就是为什么是美国.
第二个问题, 为什么曲线这么平坦… 看了上面的曲线, 我表示对不起我错了, 这不叫平坦化, 这叫崎岖化…这已经不是记忆里那平滑上涨的曲线了. 现在看起来最佳的策略反而是卖1年,买一个月的. 但是这个策略有着天生的弱点, 短期利率都存在非常大的vol, 也就是说这不是一个稳定的状态, 随时可以变的亲妈都认不出来它. 你隔天看这条曲线可能就已经换了一张脸. 所以我相信即使看起来有利可图, 其实并没人敢这么做. 而且图上看有利差, 但其实你算一下, 才25个点, 能赚到什么钱?? 就算你用1个月滚10年也滚不出个所以然来.
这条曲线是交易出来的, 也就是说, 为什么没有利润空间呢? 因为这么做的人太多了. 为什么这么做的人这么多? 因为其他策略的回报还不如这个. 至少性价比只会更差, 不会更好. 从一个侧面解释了为什么大家说全球经济不好. 短期利率是央行定的, 长期利率是…猜出来的. 所以以前稳定在200个点的利差, 那肯定是因为还有海量的其他投资机会让大家选择, 随便做点什么都能赚到几百点的收益, 这种200个点小交易根本看不上的. 所以现在投资真是一件非常非常难做的事情. 我觉得最明显的就是OFO这种跟摩拜单车相比存在很多技术上劣势的车子竟然能获得几十亿的投资…我还能说什么.
这也许就是为什么大家说如果美国利率倒挂, 就是经济危机出现的时候吧. 这得绝望到什么程度才能把2年和10年的利率交易到倒挂啊. 美国觉得其他地方都搞烂了,自己能独善其身吗。做什么美梦呢。。。大家明明都在一艘船上。

关于外汇,,, 嗯… 我是打算逢高卖澳元和新西兰元的. 市场是认为这两个国家很有可能要升息, 但是我觉得这两个国家升息的前提条件是美国继续升息, 如果美国中断升息, 那么这两个国家并没有那么大压力提高自己的利率. 所以我肯定是要等这波热能释放后, 入场空这两个货币. 短线的话, 我昨天空了EUR/GBP, 现在不碰美元是我交易的宗旨。

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