暴涨之后 | 躁动的基差,按捺不住的波动率

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2019年2月25日,上证综指暴涨5.60%,收于2961.28点。
上周指数还在2750-2800缺口处来回试探,今日已经直奔3000-3050压力位。
上个月还在思考低在哪里,现在我们已经开始担心顶在哪里。
这感觉几乎可以用恍如隔世来形容。
今天简单写两个值得关注的点。
一、股指期货升水扩大
随着市场情绪越来越高涨,股指期货作为场内为数不多能够放杠杆的品种受到大量资金关注。
IH、IF、IC各期限合约纷纷进入大幅升水状态。单从数据上来看,比如还剩18自然日到期的IH1903基差为48.30,买现货卖期货理论年化收益已经达到35.13%。
但事实上实际升水并没有如此之大,主要原因为IH的很多标的已经涨停了,失去了流动性。说白了买入现货时很多股票由于涨停根本无法买入,于是替代的方法就是直接从二级买入50ETF,并同时卖出期货。
正是如此,我们可以看到50ETF(510050.SH)的价格已经达到2.816元,相对于IOPV溢价1.37%。因此实际IH升水约为20左右。
即使这样,当前买入50ETF卖IF1903的策略年化仍有14.55%。
不过在如此疯狂的市场中,还有几个人会在意这年化收益14.55%的策略呢?
二、场内期权波动率大幅上涨
今日50ETF期权刷了一波存在感,原因是2019年2月2800购合约今日暴涨了192倍。
这个涨幅很惊人,但不必过于执着。
因为2019年2月合约仅剩3日就到期了,现在合约即处于所谓的“末日轮”,加上今日行情特别突出,导致201902C2800由价外转至价内,成为末日轮的大赢家。
但事实上,要是想玩末日轮,每月都能有一次赌博的机会,小到翻倍,多到翻十几倍都有可能。
我们更应该把视线放在更有价值的信息上,比如说波动率。
今日由于场内期权卖方爆仓平仓影响,QVIX指数大涨45.20%,收于32.8。
已经是2018年年初水平,并接近2015年市场剧烈波动时的值,此时可以考虑布局一些空波动率的策略。
但不排除后期市场波动率还有上升空间,需要预留保证金且尽量分批建仓。
本文内容仅为人个人观点,不代表本人所供职机构意见。
以上内容仅供参考,不作为投资建议!
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